退市名单不断加长 不良企业快速出清

证券时报记者 程丹

又有多家企业锁定“1元退市”，6月12日，*ST紫鑫、*ST弘高、*ST天润3家公司均发布公告，即使后续连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元，而面临退市结局。

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今年以来，A股“新陈代谢”速度加快，退市企业名单不断加长，已退市企业达到8家，还有更多企业在退市路上。清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，退市新规实施后，我国退市企业数量大幅增长，退市效率进一步提升、进程进一步加快。从退市公司情况来看，多数企业触及了交易类、财务类退市指标，关键原因不仅在于退市标准有了更为严格的要求，退市审查、执行力度也明显加大。

“面值退”名单不断加长

全面注册制的改革背景下，A股市场加速劣质企业出清，优胜劣汰机制愈加稳固，财务类退市指标精准出清“壳公司”和“僵尸企业”。

今年以来，已有5家A股公司因触发“1元退市”指标告别A股，还有13家公司已基本锁定“1元退市”。至此，年内触及和锁定“1元退市”的公司多达18家。仅6月12日，就有*ST紫鑫、*ST弘高、*ST天润3家公司表示，即使后续连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。

以*ST弘高为例，该公司在6月12日发布公告，截至6月9日，公司股票收盘价连续19个交易日低于1元。即使后续1个交易日涨停，公司股票也将触及《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票收盘价连续20个交易日低于1元/股，公司股票将被深交所终止上市交易。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，“面值退”案例大幅增加，这体现了我国A股市场化进程的推进及市场的资源配置能力，部分市场不认可的公司，不再忙于粉饰报表、缩股炒壳，而是逐步接受市场的决定。

市场普遍认为，目前交易类退市已经集中显效，后续伴随全面注册制的深入推行，“面值退”或将更多出现，交易类退市指标将发挥常态化作用。截至6月12日，剔除已经收到终止上市告知书等情况的公司，目前*ST海投、*ST泛海、*ST新海3家公司股价低于1元，有12家公司股价介于1元和1.5元之间。

多元化退市指标显威

除了“面值退”，还有的企业是因为触及别的退市指标而面临退市。

如*ST大通，2021年公司因年报被出具无法表示意见审计报告而被实施退市风险警示，2022年，公司未能在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2022年年度报告，触及终止上市情形。又如*ST必康，由于连续两年财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，公司最终被裁定终止上市。

截至目前，今年A股已退市或处在退市流程中的企业已超过40家。复旦大学证券研究所副所长王尧基表示，自退市新规执行以来，退市多元化的特征愈发明显，一旦上市公司触及退市指标，将面临被退市风险，这也是今年退市案例不断增加的主要原因，只有严格执行退市制度，才能有效保证市场上存量上市公司的整体质量，助力我国资本市场健康发展。

田轩表示，实现优胜劣汰、新陈代谢的资本市场环境，真正让稀缺资源提供给优质资产，正是注册制及配套发行、退市制度改革的重要作用之一。通过淘汰不良企业，市场资源将更加集中于具有竞争力和增长潜力的优质企业，从而促进整体市场的健康发展。

投资者应提升风险意识

随着退市常态化的推进，“壳”资源稀缺性不再，市场尾部公司出清速度有望加快，ST、*ST面临的退市风险增大。中金公司表示，投资者应理性看待股票价值，关注A股相关公司退市进展。

当前有部分踩在1元悬崖边的*ST股票，为了稳住股价通过回购、增持计划“护盘”，一些投资者也利用了上市公司“护盘”的心理，针对这些“1元*ST股”展开了高风险投资。

上交所此前就公开表示，将逐步开展投机炒作整治专项行动，多措并举遏制“炒差”“炒概念”乱象。大力提升监管的智能化、数字化水平。严格退市监管，巩固深化常态化退市机制，加快形成优胜劣汰的良性循环。并且还将整治风险公司的投机炒作列为重点专项工作，结合复杂市场情况，针对不同参与主体主动采取措施。

中金公司认为，A股市场强化退市制度有助于保证股票市场合理供给，并助力提高A股优质公司的回报率。常态化退市机制的运行，也在一定程度上提升投资者的风险意识，减少投资者“炒小”、“炒差”行为，促使投资者关注基本面优质、行业发展前景较好的公司，助力实现培养投资者长期投资、价值投资理念。