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3月纺织服装出口数据:2023年3月我国纺织纱线、织物及制品出口额合计为129.05亿美元,单月同比增长9.13％,1～3月累计同比下滑12.10％、降幅相较1～2月收窄10.28PCT;服装及衣着附件出口额合计为134.85亿美元,单月同比增长31.89％,1～3月累计同比下滑1.30％、降幅相较1～2月收窄13.42PCT。

USDA4月棉花产销存月报:相比于2023年3月全球棉花2022/23年度产量预测上调18.1万吨、消费量上调1.5万吨、进口量下调16.2万吨、出口量下调16.0万吨、期末库存上调18.8万吨。对中国2022/23年棉花产量、消费量及期末库存分别上调21.8、10.9、5.4万吨,进口量下调5.4万吨。

行情回顾:纺织服装板块:上周(2023年04月10日～04月14日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.32％、-1.40％、-0.76％,纺织服装板块下跌1.17％,位列31个申万一级行业的第19位;其中纺织制造板块下跌1.82％、服装家纺板块下跌1.02％。过去一个月(2023年03月14日～04月14日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为2.12％、2.56％、2.08％,纺织服装板块下跌3.15％,位列31个申万一级行业的第25位。

化妆品板块:上周化妆品板块上涨1.02％、跑赢沪深300指数1.78PCT。过去一个月化妆品板块下跌0.04％、跑输沪深300指数2.12PCT。与申万一级31个行业对比来看,过去一周化妆品板块涨幅位列第8位、过去一个月涨幅位列第18位。

行业新闻及重点公司动态:安踏体育、特步国际发布一季度营运情况公告,安踏、FILA、其他品牌零售流水同比增长中单位数、高单位数、75～80％;特步主品牌一季度全渠道零售流水同比增长约20％;爱马仕2023年一季度收入按固定汇率计算同比增长23％;LVMH2023年一季度收入同比有机增长17％;迅销集团2023上半财年收入同比增长20％;4月16日上海半程马拉松赛开跑;珀莱雅2022年收入、归母净利润分别同比增长37.82％、41.88％;宝洁旗下高档美妆仪器品牌OPTE关停;《徐汇区“化妆品小样“规范经营指引(试行)》出台。

投资建议:1)纺织服装行业:下游品牌服饰方面,近期进入年报一季报密集披露期,年报不佳的利空逐步消化,一季报预测来看,服装终端零售目前预计仍在复苏进程中,预计一季度整体惊喜不大,二季度在低基数受益背景下、上市公司业绩端将迎来大幅改善;另外,从安踏、特步等公司披露的一季度经营情况来看,优质上市公司因去年疫情影响带来的库存问题正在逐步减轻、回归正常化,期待零售端进一步复苏、公司内部资产质量和运营能力进一步提升,从而带来更好的零售和业绩的环比表现。2023年我们继续看好运动服饰赛道的景气度,本周上海半程马拉松开赛,线下赛事活动顺利恢复,助力运动鞋服相关需求的回升;从竞争格局方面,期待本土龙头延续国潮崛起趋势、进一步强化内在竞争力并提升市场份额。标的方面,我们继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际;同时,在其他服装家纺领域我们推荐比音勒芬、海澜之家、罗莱生活等。上游纺织制造方面,我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头短期面临一定扰动,下游客户去库存以及内外需求波动等影响下,基本面拐点仍需等待,但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变,着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者,从股息回报的角度,我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值 的稳健型标的。

2)化妆品行业:作为电商大促月的3月行业大盘表现较为平淡,目前进入淡季,预计线上表现惊喜不多。当前处于年报一季报披露期,关注企业的财报质量情况。未来国产美妆行业打造差异化大单品、重视平销弱化大促、渠道多元化布局等已经成为共识,我们继续期待国产美妆品牌提升内功、塑造差异化能力、与国际品牌同台竞争。同时,我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。我们继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。

风险提示:宏观经济增速下行,疫情反复或者极端天气致终端消费疲软,影响服装、化妆品等产品的消费需求;行业竞争加剧,国外品牌进行价格战,会对国内对标品牌造成不利影响;电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。